来源：国金ABS云文章转自中债资信，如有侵权请联系删除。年跟踪季，中债资信对银行间市场信贷资产证券化项目进行全覆盖跟踪评级，共完成了单项目[1]的跟踪评级，涉及只仍处于存续期的优先级证券。一、跟踪季，中债发现了啥？（一）好消息1：无证券违约，投资人请放心！年跟踪季银行间信贷资产证券化市场未出现证券违约。相比于其他固定收益产品以及非银行间市场而言，银行间信贷资产证券化市场表现较好。（二）好消息2：买AAA级别以下证券的童鞋们，看看投资的证券价值是否增长啦！本次跟踪的只优先级证券中，共只维持原级别，其中只维持AAAsf级别；共48只证券级别上调，其中44只证券从AAsf档上调到AAAsf档；未出现证券级别下调。RMBS证券只，数量最多，基本均维持原AAAsf级别；不良ABS项目由于优先档初评级别均为AAAsf级别，跟踪级别无调整。（三）好消息3：买优先级的童鞋们，你们的安全垫更厚啦！优先档证券的信用增级量较上次/首评时均有不同程度的提升，其中消费贷ABS提升34.71%，提升最高，RMBS提升4.84%，提升最低。由于消费贷ABS证券期限相对较短，优先档证券偿付速度较快，同时利差水平较高，因此信用增级量均值提升最高。二、基础资产和证券端的几个“率”（一）证券端无风险，基础资产端就没有违约吗？不是！1、“基础资产累计违约率整体表现怎样？”本次跟踪各项目基础资产累计违约率绝对值处于0%-3.63%之间。整体违约水平较低，各产品表现有所分化。2、“零售类和对公类基础资产违约率分别是什么情况？”零售类证券化产品中，RMBS表现期最长、累计违约率最低；消费贷ABS表现期最短、累计违约率最高。RMBS基础资产累计违约率[2]在0%-1.25%之间，均值为0.21%；车贷ABS基础资产累计违约率在0.01%-1.57%区间内，均值为0.24%；消费贷ABS基础资产累计违约率在0%-3.63%之间，均值为0.97%。究其原因，一是由于客户准入门槛、优质程度和还款能力方面，整体来看房贷、车贷、消费贷客户依次降低，二是由于房贷和车贷有抵押物，一定程度上提高了借款人的还款意愿。对公类证券化产品累计违约率低于零售类证券化产品。租赁ABS基础资产无违约。微小ABS只有1单项目基础资产有违约，累计违约率较低为0.09%[4]。CLO项目只有1单项目的1笔贷款有违约，即钱江8年第一期信贷资产支持证券入池资产有1笔贷款发生违约，违约金额7,.00万元，占发行规模的2.54%，次级厚度17.16%，发起机构已于8年12月31日对违约资产进行赎回。3、“不同机构的累计违约率表现一样吗？”同一产品中不同类型发起机构的基础资产累计违约率表现有所分化。RMBS中累计违约率最低的发起机构为公积金中心，均值[5]为0.06%；全国性股份制银行和全国性国有银行差距不大，均值分别为0.41%和0.45%。车贷ABS中累计违约率最低的为合资及外资汽车金融公司，均值[6]为0.15%；其次为银行系发起机构，均值为0.42%；内资汽车金融公司相对较高，均值为0.71%。消费贷ABS中，银行系发起机构的基础资产年化累计违约率[7]均值低于消费金融公司，均值分别为0.88%和1.50%。4、“交易结构对累计违约率有影响吗？”证券交易结构对累计违约率影响不明显。对比发起机构、基础资产类型和表现期均一致的持续购买结构与静态结构产品的违约表现，未出现明显差异。比如，消费贷ABS中和享7-3（持续购买）与和享7-6（静态结构）两期信用卡分期产品，13个月的累计违约率[8]分别为0.92%和1.15%；车贷ABS中德宝天元8-2（持续购买）和德宝天元8-1（静态结构）两期项目，累计违约率分别为0.05%（8期）和0.09%（10期）。5、“基础资产整体风险水平怎么样？有什么趋势？”基础资产整体风险水平较低，个别消费贷ABS和车贷ABS项目的违约率表现略高。RMBS、微小ABS、CLO和租赁ABS的基础资产累计违约率整体较低，其中CLO和租赁ABS基本无违约，微小ABS违约率均值为0.09%[9]；车贷ABS和消费贷ABS中存在个别累计违约率表现较高的项目，比如车贷ABS中累计违约率最高的项目表现为1.57%，同期其他车贷ABS项目的累计违约率均在0.60%以下；消费贷ABS中累计违约率最高的项目表现为3.63%，同期其他消费贷ABS项目的累计违约率均在1.50%以下。对于累计违约率表现较高的项目和发起机构，中债资信将持续
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjslczl/7600.html
