近日，陆金所控股（LU.US，以下简称“陆控”）披露了今年三季报，当晚美股收涨超11%，看来市场对这份财报期待不小。今年以来，美股金科板块情绪明显回暖，景林、大摩等机构也纷纷入局，而各家经营和走势分化明显加剧，巨兽陆控上市以来，连续交出不俗的答卷，但股价在短暂冲高后开始一路跌跌不休，此次绩后大涨，是否是迎来修复行情的起点？这份财报又隐藏了哪些有价值的线索？在公司战略重点转向背景下，又该如何看待?
一、以“质”为轴心，Q3财报成色如何？
陆金所控股目前以零售信贷及财富管理为双主业驱动，其中零售信贷业绩突出，贡献大部分营收。
1）零售信贷增长稳健，资产质量企稳，小微客群基数扩大且获客成本下降
陆金所控股的零售信贷产品主打小微企业主的中大额融资信贷需求。报告期内，管理贷款规模稳增，且资产质量企稳，并维持业内领先水平。数据显示，截至年9月30日止，零售信贷业务贷款余额同比增长20.4%达亿元；其中三季度新增贷款同比增长16.2%达亿元，且takrat为9.7%，环比持平，同比上升30个基点。
与此同时，截至报告期末，M1+及M3+逾期率分别为1.9%和1.1%，环比持平。另外一个反应资产质量变化的重要指标：迁徙率，也同样保持稳定。数据显示，综合迁徙率为0.4%，环比持平。其中无抵押贷款与抵押贷款迁徙率分别为0.5%和0.1%，环比平稳。
三季度新增借款人数达70万，创上市后季度历史新高；期末累计借款人数同比增长15.6%至万。而在季度新增贷款中，若剔除消金，80.5%流向了小微企业主，同比提升了4.8个百分点，反映出陆金所控股对于小微企业主的扶持力度有增无减。
在稳步扩大小微客群覆盖同时，陆金所控股也在积极、主动地对借款综合成本进行压降。数据显示，期内零售信贷业务借款人获客费用同比下降8.5%至25.53亿元。公司将这主要归功于销售生产力的提升及销售佣金的降低。体现在前端的，则是借款人综合费率的下降，三季度以来管理贷款余额的综合费率已经下降到了23.1%，较去年同期压降3.5个百分点。
就业务模式而言，陆金所控股零售信贷业务并非简单助贷，而是通过担保模式与机构共同分担风险，且风险分担比例正逐渐提升。在本季新增贷款中，贷款风险自担比例明显提升至19.6%，较去年同期提升了12.3个百分点。相应地，担保收入同比激增%至12.93亿元。
据业内机构分析，陆金所控股目前这一独特的基于担保牌照的信贷撮合业务模式是符合现行法规的。根据《银行业金融机构与融资担保公司业务合作指引》，银行与担保公司可以相互推荐客户，共享信息。而陆金所控股持有融资担保牌照，有资本金作为保障，实质性参与贷款业务，各环节均有明确的政策监管规范。
业界普遍
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjslczl/4600.html
