·概要·
利率不变，放缓QT落地。美联储6月宣布维持利率在5.25%-5.50%区间，为年9月以来，连续第7次维持利率水平不变。从6月开始，将每月美国国债的赎回规模上限从亿美元降至亿美元，机构债和MBS的赎回上限维持在亿美元不变。
“去通胀”预期改善。关于经济通胀，美联储声明强调，实现就业和通胀目标的风险已经趋向更好的平衡，其中，经济在稳步扩张，但通胀取得了适度的进一步进展。
利率预测上调。美联储经济预测表显示，年的利率中枢为5.1%，较3月公布时上调了50个BP，即降息预期从3月的3次左右下调至1次左右。年和长期利率中枢均有上提。
点阵图：仅有1次降息。美联储的点阵图显示，接近8成左右成员认为年至少降息1次，但有4名成员预期维持利率水平，这比3月公布时多了2位成员。仅有8位成员认为年至少降息2次，明显低于3月公布时的15位。没有成员认为年会有3次及以上降息，明显不及3月时的10人。
展望：降息仍需等待。一方面，不太可能加息。鲍威尔强调，没有一个成员将美联储再次加息作为自己的基本假设。另一方面，降息仍需等待。鲍威尔强调影响利率路径预测的重大因素是通胀。此外，鲍威尔强调，长期利率是个无法观测到的理论性结果，无法观测；但多数成员认为利率不会回到新冠疫情之前（年3月）的水平。
根据CME观察显示，截至6月12日，市场预期美联储大概率在9月降息，概率为61.5%，并预期年内共降息2次。我们认为，在美国经济下行偏稳以及核心通胀压力仍大的背景下，美联储的降息仍需耐心等待。
风险提示：美国货币政策调整超预期。
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利率不变，放缓QT落地
维持利率不变。美联储6月FOMC会议决定继续将联邦基金利率区间维持在5.25%-5.50%，全票通过。为年9月以来，连续第7次维持当前利率水平。
放缓QT落地。从6月开始，通过将每月美国国债的赎回规模上限从亿美元降至亿美元来放慢所持债券的减少速度。不过，委员会将机构债和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限保持在亿美元不变，并将超过这一上限的任何本金用于对美国国债的再投资。
截至6月5日，美联储总资产已经从之前的峰值8.96万亿美元（年3月）下降至7.3万亿美元，其中，6成以上仍是美债，32.5%的MBS。
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声明：“去通胀”预期改善
声明与年5月相比略有变化。关于经济方面，依然强调经济在稳步扩张。重申“经济活动继续稳步扩张”，“就业增长依然强劲，失业率保持在较低水平”。
美联储主席鲍威尔也认为，经济活动已经按稳固的速度扩张；就业增速仍然偏强劲，失业率仍保持低位，劳动力市场将保持强劲状态。
关于通胀方面，表示“去通胀”取得进一步进展。例如，将5月新增的“最近几个月，在实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步进展”修改为“最近几个月，在实现委员会2%的通胀目标方面取得了适度的进一步进展”。不过，依然重申“过去一年通货膨胀有所缓解，但仍处于高位”，“经济前景不明朗，委员会仍高度
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